Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Рынок ценных бумаг, 10 апреля 2000 г.

Опыт анализа надежности страховых организаций

2830 просмотров

Распространение классических рейтингов надежности среди страховых компаний происходит медленнее, чем среди кредитных организаций и нефинансовых предприятий.

Главная причина невысокой заинтересованности российских страховщиков в рейтинговых услугах заключается в структурных особенностях страховой отрасли. Значительная часть страховых компаний функционирует в рамках финансово-промышленных групп, отраслевых или региональных объединений предприятий. Акционеры (пайщики), их аффилированные компании составляют преобладающую часть клиентуры. Очевидно, такие страховщики пока слабо ощущают потребность в получении рейтингов надежности.
Ряд страховых компаний, вынужденных бороться за каждого клиента и ведущих себя на рынке агрессивно, воздерживаются от получения рейтинга надежности, опасаясь недобросовестной конкуренции. Относительно надежные компании боятся, что на фоне сокрытия и искажения реального положения дел в большинстве других компаний их проблемы будут восприняты клиентами и партнерами как критические.

Преимущества обладания рейтингом и предложения страховым компаниям

Возможно, еще не все страховщики осознали потенциальные преимущества обладания рейтингом, среди которых можно выделить:
• привлечение новых клиентов и расширение контролируемой доли рынка;
• возможность повышения рентабельности деятельности за счет снижения стоимости привлечения заемных ресурсов и установления тарифов на страховые услуги в соответствии с уровнем надежности компании;
• повышение доверия со стороны перестрахователей;
• рост инвестиционной привлекательности компании;
• привлечение новых страховых агентов и повышение лояльности существующих.
Национальное рейтинговое агентство (НРА) предлагает российским страховым компаниям два типа рейтинговых оценок: рейтинг финансового состояния страховой компании и рейтинг надежности страховой компании.
Рейтинг финансового состояния компании представляет собой упрощенную оценку платежеспособности, основанную в первую очередь на анализе стандартных форм отчетности, которые в обязательном порядке предоставляются в департамент страхового надзора Минфина и Госкомстат. Данная оценка представляет собой анализ результатов тестирования компании только по ряду важнейших финансовых показателей за последние 3 года.
Рейтинг надежности страховой компании — это комплексная оценка платежеспособности, основывается на анализе как публичной, так и специально запрашиваемой информации, сведений, полученных в результате встреч с менеджерами страховых компаний. Тем самым рейтинговая процедура носит интерактивный характер. При этом принимается в расчет и иная подтвержденная информация, полученная рейтинговым агентством по любым другим каналам

Рейтинговая оценка финансового состояния

Учитывая особенности российского страхового рынка и деловой среды в целом, представляется целесообразным подробнее остановиться на рейтинге финансового состояния.

Определение рейтинга

Определение рейтинга финансового состояния представляет собой оценку вероятности выполнения компанией своих обязательств перед страхователями и перестрахователями (при этом, безусловно, учитывается задолженность перед другими кредиторами) в течение одного года с момента присвоения или пересмотра рейтинга. При этом срок действия рейтинговой оценки может быть сокращен.
В процессе упрощенной рейтинговой оценки учитывается вероятность отказа от выполнения или неполного выполнения обязательств страховой компании перед страхователями вне зависимости от величины обязательства.
Тестирование страховых компаний проводится по нескольким группам показателей, которые позволяют в комплексе оценить весь спектр деятельности страховой организации за последние несколько лет:
• структура и динамика изменения важнейших показателей;
• показатели платежеспособности;
• ликвидности;
• прибыльности;
• страховых операций;
• дополнительные показатели.
Эти показатели позволяют определить эффективность как страховых операций компании, так и операций, непосредственно не связанных со страхованием, а также общую эффективность деятельности компании.

Структура и динамика изменения важнейших показателей

Оценивается структура активов, для чего рассчитываются доля нематериальных активов, инвестиций, доли перестраховщиков в страховых резервах, дебиторов, прочих активов; определяются специализация компании, основные финансовые пропорции; рассматривается изменение структуры этих показателей за последние несколько кварталов либо лет. Например, могут быть выявлены чрезвычайно высокий удельный вес нематериальных активов (порядка 20% совокупных активов) или значительная доля дебиторской задолженности (более 40% активов).
Аналогичным образом оценивается структура пассивов, для чего рассчитывается доля капитала, страховых резервов, кредиторов, прочих пассивов; рассматривается изменение структуры этих показателей за последние несколько кварталов либо лет.
Уже на этом этапе можно выявить компании, которые либо не начали активно заниматься страхованием и поэтому имеют чрезвычайно высокую долю капитала в пассивах (более 35% пассивов), либо проводят страховые операции в ущерб собственной надежности, при этом доля страховых резервов может достигать 90% пассивов. Этот этап необходим для того, чтобы в дальнейшем сконцентрироваться на тех показателях, которые в наибольшей степени влияют на платежеспособность страховой компании.
Предположим, у компании велик удельный вес страховых резервов в пассивах и доли перестраховщиков в страховых резервах в активах. Таким образом, компания выполняет функцию страхового брокера, неся вместе с тем всю полноту ответственности перед страхователями. Значит, особое внимание будет уделено адекватности сформированных страховых резервов и надежности партнеров по перестрахованию.
Величина, структура, динамика изменения доходов и расходов также подвергаются анализу. Практика показывает, что страховые премии далеко не всегда являются решающим источником доходов страховой компании. Огромную роль может играть инвестиционный доход, причем не по операциям страхования жизни, а отражаемый в прочих операциях страховщика; или существенную долю в доходах могут занимать так называемые прочие доходы, в состав которых могут входить положительные разницы от переоценки валютных активов.
Среди расходов страховщиков страховые выплаты также могут оказаться не на первом месте по абсолютной величине. Преобладающую долю могут занимать премии, переданные в перестрахование, или административные, управленческие и прочие расходы на ведение дел. Таким образом, структура расходов говорит об эффективности использования средств страховой организации, качестве управления и контроле за издержками.

Показатели платежеспособности

Одним из важнейших этапов тестирования будет определение маржи платежеспособности или соотношения нормативного и фактического размеров свободных активов в соответствии с методикой, применяемой в Европейском союзе. Новшеством, вносимым специалистами НРА в упомянутые методики, является корректировка пограничных значений страховых взносов и выплат, которые позволяют относить компанию к низко— или достаточно диверсифицированной.
При корректировке величины взносов и выплат принимался во внимание тот факт, что в странах с переходной экономикой рыночный курс национальной валюты от полутора до трех раз недооценен по отношению к курсу по паритету покупательной способности. Таким образом, пограничные значения страховых взносов и выплат в валютном эквиваленте в российских условиях необходимо уменьшить в отношении как страховых взносов, так и страховых выплат.
Для целей определения маржи платежеспособности будут использоваться не только так называемый “метод взносов” (адаптированная версия которого описана в форме 6-летней отчетности российских страховщиков), но и “метод выплат”, который не является обязательным в российской практике регулирования.
Платежеспособность по итогам года рассчитывается в соответствии с директивой Европейской комиссии. Платежеспособность по итогам промежуточных кварталов, а также фактический размер свободных активов, нормативный размер свободных активов по страхованию жизни, нормативный размер свободных активов по страхованию “нежизни”, нормативный размер свободных активов общий рассчитываются по методике, максимально приближенной к классической.
В случае если страховщик при страховании жизни активно прибегал к услугам перестраховщиков, то эта деятельность учитывается.
После определения нормативной величины свободных активов “методом взносов” и “методом выплат” выбирается наибольшее значение. Затем вычисляется отношение фактического размера свободных активов к нормативному.
Рассчитываются также различные коэффициенты ликвидности, определяются структура и динамика страховых премий и выплат по основным видам страхования.
Рассчитываются показатели страховых операций по видам страхования, характеризующие среднюю премию, среднюю страховую сумму, среднюю страховую выплату на один договор в целом по страховому портфелю и по отдельным видам страхования.
Определяется отношение созданных резервов по отдельным видам страхования к страховой сумме.
Оцениваются доля рынка, занимаемая компанией, в целом и по отдельным классам или отраслям деятельности, соответствующие уровни убыточности.

Корректировка показателей

Вне зависимости от выбранного типа рейтинга отчетность, предоставляемая страховой компанией, предварительно подвергается проверке и корректировке. Рейтинговое агентство (в отличие от аудиторской компании) в первую очередь интересует вопрос реальной стоимости финансовых, материальных и нематериальных ценностей, принадлежащих страховой компании. Поэтому отчетность для целей анализа корректируется в соответствии с универсальной методикой, разработанной агентством.
Анализу подвергается качество бухгалтерской отчетности, оценивается риск неадекватного учета. Цель такого анализа состоит в том, чтобы определить, имеет ли смысл проводить дальнейшую рейтинговую оценку, насколько адекватными реальности будут рассчитанные показатели и коэффициенты?
Корректировка показателей начинается с уменьшения валюты баланса компании на следующие показатели: накопленные убытки, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, собственные акции, выкупленные у акционеров.
Среди статей активов особое внимание уделяется инвестициям.
Изучается методика компании по созданию резервов под обесценение государственных ценных бумаг (федеральных и муниципальных). При этом определяется, по какой цене отображаются в балансах госбумаги (номинал, цена покупки, рыночная цена на дату отчетности), создаются ли резервы под обесценение. Если резервы не создавались — оценка госбумаг уменьшается до уровня, соответствующего их текущей рыночной стоимости; если же государственные ценные бумаги являются нерыночными, то их оценка уменьшается на величину резерва под обесценение в соответствии с внутренним рейтингом федерального правительства.
Аналогичным образом производится переоценка негосударственных ценных бумаг.
Купленные векселя рассматриваются как предоставленные кредиты. Корректировка их стоимости производится на величину возможных потерь, которая определяется исходя из кредитоспособности заемщика. В отношении краткосрочных векселей более корректен вариант их переоценки в соответствии с рыночной стоимостью. Депозиты в банках, а также депозитные сертификаты приравниваются к предоставленным банкам кредитам. Корректировка их стоимости производится на величину возможных потерь, которая определяется исходя из кредитоспособности банка.
При переоценке недвижимости учитывается мнение независимого оценщика, если его услугами пользовалась страховая компания.
Доля перестраховщиков в страховых резервах также может подвергаться переоценке в случае существования сомнений в платежеспособности перестраховщика; переоценке подвергается также дебиторская задолженность страховщиков, при этом не переоценивается та задолженность, которая позволяет произвести зачет взаимных требований (например, задолженность страхователей, перестрахователей).
Определяется реальная величина собственного капитала. Для этого валовой собственный капитал уменьшается:
• на величину накопленных убытков;
• на неоплаченный уставный капитал (за исключением тех случаев, когда компания может представить документальные подтверждения происшедшей оплаты уставного капитала, которые не успели попасть в очередную отчетность);
• на выкупленные собственные акции, если они не имеют рыночной котировки;
• на величину отрицательной переоценки вложений в ценные бумаги;
• на отчисления в резерв на возможные потери по активным операциям.
Изучается методика компании по формированию страховых резервов.
Если компания исходит из излишне оптимистической оценки рисков — страховые резервы могут быть увеличены; если же компания по каким-либо причинам (например, в целях уменьшения налогооблагаемой базы) переоценивает принимаемые на себя риски — величина страховых резервов может быть уменьшена.
В результате проведенной корректировки активы и пассивы скорее всего не будут балансировать. Если активы превышают пассивы, компания имеет не отраженные в отчетности резервы, которые будут использованы либо для наращивания капитала, либо для удовлетворения обязательств. Наоборот, если пассивы превышают активы (даже после уменьшения капитала), компания имеет отрицательный собственный капитал и в случае ликвидации не сможет полностью выполнить свои обязательства. Описанный подход к переоценке показателей носит чрезвычайно консервативный характер и, по сути, отражает лишь ликвидационную стоимость компании. Однако такой подход в той или иной степени применим только для компаний, занимающихся преимущественно рисковыми видами страхования или специализирующихся на страховых схемах.
Для страховых организаций с длинными пассивами консервативная переоценка балансовых показателей некорректна. Более того, столь консервативная методика не применима для компаний, занимающих значительную долю рынка, имеющих стабильные доходы и лояльных платежеспособных клиентов. В подобных случаях корректировка показателей не носит тотальный характер и ограничивается списанием потерянных активов, созданием резервов под высокорискованные активы и упрощенной проверкой правильности определения ожидаемой величины обязательств. Кроме того, в случае определения рейтинга финансового состояния переоценка и корректировка ряда статей активов и пассивов оказываются невозможными по техническим причинам.

Рейтинг присвоен

Окончательный рейтинг страховой компании определяется не в результате использования какой-либо формулы, а посредством обобщения специалистами агентства ряда финансовых показателей (и характеристик бизнеса компании — в случае определения рейтинга надежности), в наибольшей степени влияющих на рейтинг компании.
При этом агентство заранее не выделяет те факторы или показатели, которые являются наиболее значимыми для оценки рейтинга всех компаний или даже компаний, специализирующихся на конкретном виде страхования, т.е. не происходит определения универсальных “весов”, в соответствии с которыми выявляется значимость отдельных показателей. Предполагается, что каждая компания сталкивается в своей деятельности с уникальным по составу и характеру набором рисков.
У разных компаний в разное время определяющее влияние на уровень рейтинга могут оказать как факторы финансового риска, так и риски, связанные с различными аспектами бизнеса компании. В рейтинговой оценке сильные и слабые стороны деятельности компании балансируются.
При этом не существует никаких заранее установленных ограничений для получения компанией определенного рейтинга в зависимости от достижения или недостижения определенных контрольных показателей.
Подобные ограничения не используются в силу взаимосвязанности всех показателей. Неудовлетворительные результаты по одному или нескольким показателям неизбежно в той или иной степени снижают другие показатели.
Специалисты Национального рейтингового агентства и Центра экономического анализа с 1997 г. занимаются составлением и публикацией списков крупнейших по величине активов страховых компаний.
Эта работа позволила накопить уникальный опыт по комплексному анализу деятельности страховых организаций и была логичным шагом на пути к присвоению классических рейтингов (см. таблицу).

Таблицу см. в печатной версии статьи.

Александр РЖАНОВ, канд. экон. наук, главный эксперт ЦЭА агентства “Интерфакс”

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »